La operación busca reordenar vencimientos y aliviar el perfil de deuda del Tesoro, aunque vuelve a apoyarse en el Banco Central como principal contraparte financiera de la millonaria toma de deuda.
Economía30/12/2025
El Ministerio de Economía, a través de una resolución conjunta de las Secretarías de Finanzas y de Hacienda, aprobó una compleja operación de conversión de deuda con el Banco Central de la República Argentina (BCRA), que incluye la ampliación de la emisión de bonos en dólares y letras en pesos por montos significativos. La medida fue oficializada mediante la Resolución Conjunta 64/2025, publicada este 26 de diciembre.
En concreto, el Gobierno dispuso ampliar la emisión de los Bonos de la República Argentina en dólares estadounidenses AL35 y AE38 por hasta USD 6.000 millones y USD 3.000 millones respectivamente, además de autorizar incrementos en la colocación de letras capitalizables en pesos (LECAP) por hasta 8 billones de pesos en total. Estos instrumentos serán utilizados para canjear títulos que actualmente están en poder del BCRA.
Según lo establecido, la operación se realizó el 26 de diciembre y se liquidará el 29, tomando como referencia los precios de mercado vigentes en BYMA antes de las 13:30 horas del día de la transacción. El objetivo formal es mejorar el perfil de vencimientos de la deuda pública y avanzar en un ordenamiento del financiamiento del Tesoro Nacional, según justifican desde el Ministerio que conduce Luis Caputo.
Desde el Ministerio de Economía sostienen que la medida se encuadra dentro de los límites autorizados por el Presupuesto vigente y que no implica un aumento neto del endeudamiento, sino una reconfiguración de pasivos existentes. Además, remarcan que estas operaciones no están alcanzadas por las restricciones habituales de la Ley de Administración Financiera.
No obstante, la decisión vuelve a poner en foco el rol del Banco Central como sostén clave de la estrategia financiera del Gobierno. Si bien se trata de un canje de instrumentos y no de una emisión directa para financiar gasto, el BCRA continúa siendo un actor central en el manejo de la deuda, en un contexto de fragilidad macroeconómica y con un mercado todavía reticente a absorber grandes volúmenes de títulos argentinos.
La operación se inscribe en una serie de movimientos orientados a ganar tiempo en el frente financiero, mientras el Ejecutivo busca consolidar el equilibrio fiscal y recuperar el acceso pleno al crédito voluntario. Sin embargo, analistas advierten que este tipo de reordenamientos, aunque necesarios en el corto plazo, no reemplazan la necesidad de una estrategia de crecimiento sostenida que reduzca la dependencia del Estado respecto de su propio banco central.
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